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Pour se tenir au courant
Examinez les façons dont vous pouvez intégrer les contrats à terme sur crédit à votre stratégie de négociation et de gestion des risques. Communiquez avec notre équipe des dérivés dès aujourd’hui.
irderivatives@tmx.com
BOURSE DE MONTRÉAL
Gérer le risque de crédit canadien avec précision
Avec plus de 3 billions de dollars canadiens de titres de créance de sociétés en circulation, et en raison de la popularité sans précédent des FNB, dont les entrées ont dépassé les 21 milliards de dollars canadiens en 2024, les marchés du crédit canadiens prennent de l’ampleur et gagnent en sophistication. Pour répondre aux besoins changeants des participants au marché, la Bourse de Montréal lancera au premier trimestre de 2026* un dérivé de crédit unique en son genre : le contrat à terme sur l’indice FTSE Canada des écarts de crédit bancaire (pour faire court, le CBC).
Fondé sur l’indice FTSE Canada des écarts de crédit bancaire**, qui isole la composante écart créditeur d’un portefeuille d’obligations de banques canadiennes, ce nouveau contrat offrira une exposition transparente, souple et directe au risque de crédit du secteur financier canadien et viendra étoffer votre trousse d’outils de gestion des risques de crédit et des risques associés au portefeuille.
* Sous réserve de l’approbation réglementaire.
** En anglais seulement
Les rouages des CBC
Chaque CBC suit une série précise de l’indice FTSE Canada des écarts de crédit bancaire associée à un panier qui peut contenir jusqu’à 24 obligations de banques canadiennes. L’indice est calculé à partir des écarts créditeurs pondérés selon la capitalisation boursière en fonction d’obligations du gouvernement du Canada de référence et reflète une duration d’environ 3 à 3,5 ans.
Les nouvelles séries de l’indice sont publiées avant chaque période de report, ce qui offre une visibilité complète des composantes sous-jacentes du contrat et assure la transparence des cours tout au long du cycle de vie du contrat.
Exposition ciblée au risque de crédit : Obtenir une exposition directe à l’écart créditeur des banques canadiennes au moyen d’un contrat à terme fondé sur un indice d’obligations représentatif et liquide.
Accès élargi à la courbe des taux : Ajouter de nouveaux points liquides sur la courbe des taux canadiens et ainsi améliorer la construction de la courbe et la précision des opérations.
Outil de couverture efficient : Gérer le risque d’écart, la duration des portefeuilles et les besoins en liquidité au moyen d’une solution normalisée négociée en bourse.
Stratégies de négociation polyvalentes : Adopter des positions tactiques liées au crédit, reproduire des positions acheteur et vendeur synthétiques sur titres de créance ou effectuer des opérations d’arbitrage de valeurs relatives.
Pourquoi négocier des contrats à terme sur indice des écarts de crédit bancaire?
Les CBC sont conçus pour compléter les outils liés aux titres à revenu fixe actuels, comme les FNB et les swaps sur rendement total, tout en offrant des avantages distincts, notamment :
Présentation des contrats à terme sur l’indice FTSE Canada des écarts de crédit bancaire
Stratégies de négociation
Les CBC sont une façon financièrement sensée de :
- gérer l’exposition au risque de crédit et au risque lié au taux d’intérêt avec un seul instrument;
- effectuer des opérations de crédit synthétiques sans détenir le sous-jacent;
- couvrir les disparités en matière de liquidité ou de duration;
mettre en œuvre des stratégies acheteur/vendeur et des stratégies sur la courbe; - superposer les expositions du portefeuille ou exprimer des points de vue macroéconomiques liés au crédit.
Voyez comment les CBC ajoutent de nouveaux points précis sur la courbe des taux canadiens.
Qu’est-ce qui différencie les CBC?
Conçu pour assurer la précision et la transparence, les CBC présentent des avantages clés qui les distinguent des autres instruments de crédit.
Transparence de l’indice et stabilité
Chaque contrat est associé à une série de l’indice qui est publiée et dont les composantes sont fixes, garantissant ainsi une transparence – de la période précédant le report jusqu’au règlement.
Corrélation au marché du crédit canadien
L’indice sous-jacent affiche une forte corrélation avec le secteur des obligations de sociétés canadiennes.
Composition simplifiée
Aucune entente de l’ISDA ou structure complexe n’est requise; il est possible d’obtenir une exposition nette au moyen d’un instrument négocié en bourse.
Le lancement des CBC est prévu pour le premier trimestre de 2026, sous réserve de l’approbation réglementaire.
Le contrat en bref (sous réserve de l’approbation réglementaire)
Mois d’échéance
Indice FTSE Canada des écarts de crédit bancaire
Valeur sous-jacente
Unité de négociation
En fonction de l’indice sous-jacent, de sorte que chaque point de base d’écart de crédit est égal à 50 $ CA par contrat.
Cotation des prix
Échelon de cotation
Un demi-point (1/2) de base = 25 $ CA
Mars, juin, septembre et décembre (dates du MMI)
Règlement en espèces le troisième mercredi du mois d’échéance
Admissibilité aux opérations en bloc
Prix de règlement final
CS01
Oui
Selon la série de l’indice FTSE, le dernier jour de négociation
Constant à 50 $ CA par point de base
Règlement
La Bourse de Montréal établit la courbe
Ressources
FTSE Canada Bank Credit Spread Index Series - Méthodologie
(Version anglaise seulement)
Les caractéristiques détaillées de ce contrat seront publiées sous peu.
Points d’indice
An innovative approach to benchmarking Canadian credit risk -Document de recherche
(Version anglaise seulement)