Glossaire des dérivés

A

À escompte** (assignation) Discount*	Locution adjectivale désignant une option qui se négocie à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque (c’est-à-dire sous la parité).
Abaissement du coût moyen** Averaging down*	Achat d’actions ou d’options additionnelles à un prix inférieur au prix d’achat des actions ou options initialement détenues afin d’abaisser le coût moyen.
Achat d’un sous-jacent avec option de vente de protection** (achat protégé par option de vente) Married put strategy*	Achat simultané de titres et d’un nombre d’options de vente représentant le même nombre de titres. Il s’agit d’une stratégie qui comporte un risque limité pendant la durée de vie des options de vente, puisque les titres peuvent toujours être vendus au moins au prix de levée des options de vente achetées.
Achat d’un sous-jacent et vente d’une option d’achat** (vente d’une option d’achat couverte par l’achat du sous-jacent) Buy-write*	Position sur options d’achat couvertes impliquant simultanément l’achat d’actions et la vente d’un nombre correspondant d’options d’achat. Il est possible d’établir cette position au moyen de deux ordres portant sur chacun des deux volets (l’achat des actions et la vente des options d’achat) à exécuter de manière simultanée.
Acheteur d’une option *Option buyer	Investisseur qui achète une option. L’acheteur d’une option paie une prime au vendeur et obtient le droit de lever l’option selon les modalités du contrat ou de la laisser expirer sans valeur. Il peut aussi revendre l’option sur le marché jusqu’à sa date d’échéance.
Actions synthétiques en position acheteur** (position acheteur synthétique sur action) (position acheteur synthétique sur actions) Synthetic long stock*	Position acheteur sur option d’achat jumelée à une position vendeur sur une option de vente de la même série.
Actions synthétiques en position vendeur** (position vendeur synthétique sur action) (position vendeur synthétique sur actions) Synthetic short stock*	Position vendeur sur option d’achat jumelée à une position acheteur sur une option de vente de la même série.
Analyse fondamentale** Fundamental analysis*	Méthode de prévision du cours d’un titre reposant sur l’analyse du résultat net, du chiffre d’affaires, des dividendes, etc.
Analyse technique** Technical analysis*	Méthode de prévision des futures variations du cours d’un titre reposant sur l’étude des données de marché observées dans le passé, lesquelles concernent par exemple le cours lui-même, le volume de négociation, l’intérêt en cours, la relation entre titres haussiers et titres baissiers, le volume de vente à découvert.
Arbitrage** Arbitrage*	Technique de négociation impliquant simultanément l’achat et la vente d’actifs identiques ou équivalents sur deux marchés différents dans le but de tirer profit d’un écart de prix.
Assignation de levée (assignation) *Assignment	Assignation enjoignant au vendeur d’une option de donner suite à la levée de celle-ci par l’acheteur, le cas échéant. En cas d’assignation de levée, le vendeur de l’option reçoit un avis de levée qui l’oblige à vendre (dans le cas d’une option d’achat) ou à acheter (dans le cas d’une option de vente) la valeur sous-jacente au prix de levée stipulé dans le contrat.
Avoir net** Equity*	Dans un compte sur marge, différence entre la valeur des titres détenus et celle des emprunts sur marge à rembourser. L’investisseur conserve ce montant une fois que toutes les positions sont dénouées et que tous les emprunts sur marge sont remboursés.

B

Baissier, baissière

*Bearish

Adjectif exprimant une opinion selon laquelle une valeur mobilière, un indice, une marchandise, une devise, un instrument dérivé se dépréciera ou un marché connaîtra un repli généralisé;

exprimant une perspective défavorable ou pessimiste;

décrivant une situation de baisse des cours ou des valeurs.

Bêta**
(coefficient bêta)

*Beta**

Mesure du rapport entre la variation du cours d’un titre précis et la variation globale des cours du marché boursier.

Boîte**

*Box spread**

Écart sur options à quatre composantes impliquant l’achat d’une option d’achat et la vente d’une option de vente ayant un prix de levée donné, ainsi que la vente d’une option d’achat et l’achat d’une option de vente ayant un autre prix de levée.

C

Classe d’options *Option class	Ensemble des contrats d’options (options d’achat et de vente) portant sur une même valeur sous-jacente.
Coefficients grecs *Option Greeks	Groupe de cinq indicateurs (delta, gamma, rho, thêta, véga) mesurant la sensibilité de la prime d’une option à la variation marginale de facteurs déterminants précis.
Combinaison couverte** Covered combination*	Stratégie où l’investisseur vend une option d’achat et une option de vente ayant la même date d’échéance, mais des prix de levée différents, tout en détenant 100 titres de la valeur sous-jacente. En réalité, cette stratégie ne constitue pas une couverture complète, puisqu’une assignation de levée concernant l’option de vente exigerait l’achat de titres additionnels.
Composante [d’une stratégie] *Leg	Chacun des volets d’une stratégie de négociation d’instruments dérivés qui ne se limite pas à une simple opération d’achat ou de vente d’un unique instrument. Remarque : On trouve aussi le terme « patte », mais il est à éviter, puisqu’il s’agit d’un calque de l’anglais.
Convenance** Suitability*	Caractère d’une stratégie de placement qui respecte les moyens financiers et les objectifs de placement d’un investisseur ou d’un négociateur.
Conversion inverse** Reversal*	Stratégie de placement principalement employée par les négociateurs d’options professionnels impliquant la vente d’une option de vente et l’achat d’une option d’achat ayant le même prix de levée et la même date d’échéance, ainsi que la vente du titre sous-jacent dans le but de générer un profit presque sans risque.
Conversion** Conversion*	Stratégie de placement impliquant l’achat d’une option de vente et la vente d’une option d’achat ayant le même prix de levée et la même date d’échéance, ainsi que l’achat du titre sous-jacent dans le but de générer un profit presque sans risque.
Courbe d’évaluation d’une option** Option pricing curve*	Représentation graphique de la valeur théorique estimée d’une option à un moment précis dans le temps, selon différents cours de la valeur sous-jacente.
Courbure** Curvature*	Mesure du taux de variation du delta d’une option qui correspond à une variation d’une unité du prix du titre sous-jacent.
Cours acheteur *Bid	Prix auquel un acheteur est disposé à acheter une valeur mobilière, une marchandise, une devise ou un instrument dérivé.
Cours de clôture** (dernier cours) Closing price*	Le dernier cours d’une valeur mobilière auquel une opération a été exécutée.
Cours du marché** Market quote*	Cotation des meilleurs cours acheteur et vendeur observés sur le marché à l’égard d’une option ou d’un titre. L’investisseur obtient généralement cette information auprès d’une maison de courtage. Toutefois, en ce qui concerne les options et les titres cotés en bourse, ces cours sont largement diffusés et rendus accessibles par l’intermédiaire de divers services de cotation commerciaux.
Cours vendeur *Ask	Prix auquel un vendeur est disposé à vendre une valeur mobilière, une marchandise, une devise ou un instrument dérivé.
Courtier** Broker*	Personne agissant à titre d’agent aux fins de l’exécution d’opérations sur valeurs. Représentant ou courtier au sein d’une maison de courtage qui traite directement avec les clients.
Couverture** (position de couverture) Hedge*	Position établie spécifiquement dans le but de protéger une position existante. Par exemple, le détenteur d’actions ordinaires peut acheter une option de vente afin de se couvrir contre une éventuelle chute de leur cours.
Couvrir** Cover, to*	Dénouer une position ouverte. Terme décrivant la plupart du temps l’achat d’une option ou d’un titre destiné à dénouer une position vendeur existante à profit ou à perte.
Crédit net** Net credit*	Argent reçu dans un compte à l’issue d’un dépôt ou d’une opération, entraînant une augmentation du solde en espèces du compte.
Crédit** Credit*	Argent reçu dans un compte à l’issue d’un dépôt ou d’une opération, entraînant une augmentation du solde en espèces du compte.

D

Date d’échéance [d’une option] (date d’expiration) *Expiry date [of an option]	Date à laquelle une option cesse d’exister. Les options dont l’échéance n’est pas hebdomadaire expirent le troisième vendredi du mois d’échéance, s’il s’agit d’un jour ouvrable; autrement, elles expirent le jour ouvrable qui précède ce vendredi. Les options à échéance hebdomadaire expirent l’une des cinq semaines suivant la semaine de leur inscription au cours desquelles aucune autre option déjà inscrite sur la même valeur sous-jacente n’expire. Chaque option hebdomadaire expire un vendredi s’il s’agit d’un jour ouvrable; autrement, elle expire le jour ouvrable qui précède le vendredi correspondant.
Date de détachement du dividende** (date ex-dividende) Ex-dividend date*	Jour précédant la date à laquelle un investisseur doit avoir acheté un titre afin de recevoir le dividende. À la date de détachement du dividende, le cours de clôture du jour précédent est réduit du montant du dividende, puisque les investisseurs qui achètent le titre à la date de détachement du dividende ne recevront pas le dividende. Cette date est parfois simplement appelée « date de détachement » ou « date ex », l’expression pouvant alors s’appliquer à d’autres situations (par exemple, un fractionnement d’actions ou une distribution). Si un investisseur achète un titre à la date de détachement du droit relatif à un fractionnement d’actions ou à une distribution, il n’a pas droit à ce fractionnement d’actions ou à cette distribution. Cependant, le cours d’ouverture du titre aura été réduit d’un montant approprié, comme dans le cas d’une date de détachement du dividende. Les publications financières hebdomadaires, comme Barron’s, précisent souvent la date de détachement du dividende à venir des actions dans leurs listes d’actions.
Débit net** Net debit*	Argent payé à partir d’un compte en raison d’un retrait ou d’une opération, entraînant une diminution du solde en espèces.
Débit** Debit*	Argent payé à partir d’un compte à l’issue d’un retrait ou d’une opération, entraînant une diminution du solde en espèces du compte.
Delta (coefficient delta) *Delta	Mesure de la variation marginale de la prime d’une option en fonction de la variation marginale du cours de la valeur sous-jacente, toutes choses égales d’ailleurs. Le delta d’une option d’achat est positif ou nul; celui d’une option de vente est négatif ou nul. Ce coefficient est un indicateur de la probabilité que l’option soit en jeu à l’échéance et soit donc levée.
Dernier jour de négociation [d’une option] *Last trading day [of an option]	Dernier jour où une option peut être négociée. Il s’agit de la date d’échéance de l’option.
Détenteur** (porteur) (titulaire) Holder*	Toute personne ayant exécuté une opération d’achat d’ouverture, qu’elle porte sur une option d’achat ou une option de vente, et détenant la position ainsi ouverte dans un compte de courtage.
Diagramme des gains et des pertes** Profit/loss graph*	Représentation graphique des gains et des pertes possibles d’une stratégie de placement à un moment précis (généralement à l’échéance des options) selon divers cours d’un titre.
Diagramme des résultats possibles** Payoff diagram*	Graphique illustrant les profits et les pertes possibles d’une stratégie sur options donnée, préparé avant l’exécution de la stratégie. Le diagramme trace la ligne des profits ou des pertes prévus en fonction du cours de la valeur sous-jacente.
Dividende de scission** Spin-off dividend*	Dividende émis par une société sous forme d’actions d’une autre société, comme une filiale de la société émettant le dividende.
Dividende en actions** Stock dividend*	Dividende versé sous forme d’actions plutôt qu’en espèces.
Durée de l’option** Option period*	Période s’étendant de la création d’une option par son acheteur ou son vendeur à sa date d’échéance. On parle parfois de la durée de vie de l’option.

E

Écart baissier *Bear spread	Stratégie baissière selon laquelle un investisseur achète une option et en vend une autre, les deux ayant la même date d’échéance en règle générale, mais des prix de levée différents, celui de l’option vendue étant inférieur à celui de l’option achetée. L’investisseur peut la mettre en œuvre soit avec des options d’achat (écart créditeur), soit avec des options de vente (écart débiteur).
Écart calendaire** (écart horizontal) Calendar spread*	Stratégie sur options impliquant généralement l’achat d’options (d’achat ou de vente) d’une échéance éloignée et la vente d’un nombre équivalent d’options de même type ayant le même prix de levée, mais d’échéance rapprochée.
Écart condor** (condor) Condor spread*	Stratégie impliquant quatre prix de levée, puis comportant un risque et un potentiel de profit limités. Pour établir un écart condor sur options d’achat en position acheteur, un investisseur achète une option d’achat au prix de levée inférieur (premier), il vend une option d’achat au prix de levée suivant (deuxième), il vend une autre option d’achat au prix de levée subséquent (troisième) et il achète une option d’achat au prix de levée supérieur (quatrième). On pourrait aussi le qualifier d’écart papillon à tête plate.
Écart créditeur *Credit spread	Écart sur options où la somme des primes touchées pour la vente d’options est supérieure à la somme des primes payées pour l’achat d’options, de sorte que la mise en œuvre de la stratégie génère un crédit.
Écart débiteur *Debit spread	Écart sur options où la somme des primes touchées pour la vente d’options est inférieure à la somme des primes payées pour l’achat d’options, de sorte que la mise en œuvre de la stratégie entraîne un débit.
Écart diagonal** Diagonal spread*	Stratégie impliquant simultanément l’achat et la vente de deux options, lesquelles sont du même type, mais ont des prix de levée différents et des dates d’échéance différentes.
Écart inverse sur ratio** Backspread*	Écart en delta neutre composé d’un nombre d’options achetées supérieur à celui d’options vendues portant sur la même valeur sous-jacente. Une telle stratégie est généralement profitable en cas de grande variation du cours de la valeur sous-jacente dans une direction ou l’autre.
Écart haussier *Bull spread	Stratégie haussière selon laquelle un investisseur achète une option et en vend une autre, les deux ayant la même date d’échéance en règle générale, mais des prix de levée différents, celui de l’option vendue étant supérieur à celui de l’option achetée. L’investisseur peut la mettre en œuvre soit avec des options d’achat (écart débiteur), soit avec des options de vente (écart créditeur).
Écart papillon de fer** (papillon de fer) Iron butterfly*	Stratégie sur options comportant un risque et un potentiel de profit limités et impliquant à la fois un stellage en position acheteur et un stellage élargi en position vendeur (ou un stellage en position vendeur et un stellage élargi en position acheteur). Un papillon de fer contient quatre options. Il est l’équivalent d’un écart papillon ordinaire qui ne contient que trois options.
Écart papillon** (papillon) Butterfly spread*	Stratégie impliquant trois prix de levée, puis comportant un risque limité et un potentiel de profit limité. Pour établir un écart papillon sur options d’achat en position acheteur, un investisseur achète une option d’achat au prix de levée inférieur, il vend deux options d’achat au prix de levée médian et il achète une option d’achat au prix de levée supérieur. Pour établir un écart papillon sur options de vente en position acheteur, un investisseur achète une option de vente au prix de levée supérieur, il vend deux options de vente au prix de levée médian et il achète une option de vente au prix de levée inférieur.
Écart sur options *Option spread	Stratégie de négociation impliquant à la fois l’achat et la vente d’options.
Écart sur ratio** Ratio spread*	En règle générale, stratégie impliquant l’achat d’une ou de plusieurs options (d’achat ou de vente) et la vente d’un nombre supérieur d’options qui sont du même type et qui sont hors jeu ou davantage hors jeu que les options achetées. Toutes les options de la stratégie ont la même date d’échéance.
Écart vertical** Vertical spread*	En règle générale, stratégie impliquant l’achat d’une option et la vente d’une autre option, où les deux options sont du même type et ont la même échéance, mais ont des prix de levée différents.
Échelon de cotation** Tick*	Unité minimale de variation du cours acheteur ou vendeur d’une option.
Écart type (écart-type) *Standard deviation	Mesure de la distribution d’un ensemble de données par rapport à leur moyenne, obtenue par le calcul de la racine carrée de la variance. On utilise notamment l’écart type en finance afin de mesurer la volatilité du cours ou de la valeur d’une valeur mobilière, d’un indice, d’une marchandise, d’une devise ou d’un instrument dérivé en fonction des variations quotidiennes.
Effet de levier *Leverage	Effet d’amplification du rendement (positif ou négatif) du capital investi que procure à l’investisseur le recours à un produit dérivé (une option ou un contrat à terme) plutôt qu’à sa valeur sous-jacente.
Érosion de la valeur temps** Time decay*	Détérioration de la valeur théorique d’une option au fil du temps. L’érosion de la valeur temps est mesurée spécifiquement par le thêta.
Établissement de positions durables** Position trading*	Stratégie de placement reposant sur l’établissement de positions à maintenir ouvertes pendant une période prolongée.
Évaluation à la valeur de marché** (évaluation au cours du marché) Mark-to-market*	Méthode comptable consistant à évaluer chaque jour les valeurs mobilières détenues dans un compte en fonction de leur cours de clôture ou des cours du marché à la clôture. Ainsi, l’avoir net d’un compte est actualisé quotidiennement de manière à ce qu’il reflète adéquatement les cours en vigueur des valeurs mobilières.
Exigence de marge [pour la vente d’une option] (exigence de couverture) *Margin requirement [for writing an option]	Montant en espèces ou valeurs mobilières qu’il faut déposer auprès du courtier avant de vendre une option afin de garantir l’achat ou la livraison de la valeur sous-jacente en cas de levée de l’option.

F

Frais d’opération**

*Transaction costs**

Ensemble des frais associés à l’exécution d’une opération et à son maintien. Cela comprend les frais de courtage, les frais de levée ou d’assignation, les frais des bourses, les frais de la SEC et les intérêts sur marge. Dans les études universitaires, l’écart acheteur-vendeur est considéré comme faisant partie des frais d’opération.

G

Gamma (coefficient gamma) *Gamma	Mesure de la variation marginale du delta d’une option en fonction de la variation marginale du cours de la valeur sous-jacente, toutes choses égales d’ailleurs.
Garantie** Collateral*	Valeurs mobilières servant de garantie à un emprunt. Si la valeur de ces valeurs mobilières (par rapport à l’emprunt) tombe à un niveau inacceptable, cela déclenche un appel de marge. Dans un tel cas, on demande à l’investisseur de déposer une garantie complémentaire, sans quoi les valeurs mobilières sont vendues afin de rembourser l’emprunt.

H

Haussier, haussière

*Bullish

Adjectif exprimant une opinion selon laquelle une valeur mobilière, un indice, une marchandise, une devise, un instrument dérivé s’appréciera ou un marché connaîtra une croissance généralisée; exprimant une perspective favorable ou optimiste; décrivant une situation de hausse des cours ou des valeurs.

I

Indice boursier** Stock index*	Compilation des cours d’un groupe d’actions en une seule valeur. Par exemple, l’indice S&P/TSX 60.
Indice sectoriel** Sector index*	Indice mesurant le rendement d’un segment de marché étroit, comme le secteur de la biotechnologie ou les sociétés à petite capitalisation.
Intérêt en cours [d’une option] *Open interest [of an option]	Nombre d’options de mêmes caractéristiques (prix de levée et date d’échéance) sur une valeur sous-jacente donnée qui n’ont pas encore été levées ou rachetées. Si l’acheteur et le vendeur d’une option exécutent tous deux une opération initiale, l’intérêt en cours augmente, tandis que si l’acheteur et le vendeur d’une option exécutent tous deux une opération de liquidation, l’intérêt en cours diminue.
Institution** Institution*	Société de gestion de placements professionnelle. En règle générale, il s’agit de sociétés de gestion de portefeuille comme des banques, des caisses de retraite, des organismes de placement collectif et des compagnies d’assurance.
Instrument dérivé (dérivé) (produit dérivé) *Derivative	Instrument financier dont la valeur et les caractéristiques reposent sur une valeur sous-jacente, laquelle peut être une valeur mobilière, un indice, une marchandise ou un autre instrument dérivé. Les instruments dérivés procurent un effet de levier aux investisseurs.

L

Lambda** (exercer une option) Lambda*	Mesure de l’effet de levier. Pourcentage prévu de variation de la valeur d’une option correspondant pour une variation de 1 % de la valeur du sous-jacent.
Levée hâtive** (exercice hâtif) Early exercise*	Possibilité que donne une option de type américain à son détenteur de lever celle-ci à tout moment jusqu’à son échéance.
Lever une option (exercer une option) *Exercise an option, to	Exercer, en tant que détenteur d’une option, son droit d’acheter (dans le cas d’une option d’achat) ou de vendre (dans le cas d’une option de vente) la valeur sous-jacente selon les conditions stipulées dans le contrat d’option.
Livraison** Delivery*	Processus d’exécution des obligations découlant d’une option vendue après réception d’un avis d’assignation de levée. Dans le cas d’une option d’achat d’actions vendue, le vendeur doit livrer les actions; en échange, il reçoit le produit de leur vente. Dans le cas d’une option de vente d’actions vendue, le vendeur doit payer les actions qu’il reçoit.

M

Mainteneur de marché** Market maker*	Négociateur mandaté pour la soumission de cours acheteur et vendeur et pour le maintien d’un marché équitable et ordonné.
Marché liquide** Liquid market*	Environnement de négociation caractérisé par un volume de négociation élevé, des écarts acheteur-vendeur étroits et la possibilité d’exécuter des ordres de grande taille sans variations importantes des cours.
Modèle d’évaluation des options *Option pricing model	Modèle ou formule mathématique servant à évaluer une option selon le cours en vigueur de la valeur sous-jacente, les dividendes prévus, le prix de levée de l’option, le taux d’intérêt sans risque prévu, le temps restant jusqu’à l’échéance de l’option et la volatilité prévue de la valeur sous-jacente. Le modèle de Black et Scholes fut le premier modèle d’évaluation des options largement utilisé.
Modèle de Black et Scholes (formule de Black et Scholes) (modèle de Black-Sholes-Merton) (formule de Black-Sholes-Merton) *Black-Scholes model	Premier modèle d’évaluation des options largement utilisé. Sa formule sert à calculer une juste valeur d’une option selon le cours en vigueur de la valeur sous-jacente, les dividendes prévus, le prix de levée de l’option, le taux d’intérêt sans risque prévu, le temps restant jusqu’à l’échéance de l’option et la volatilité prévue de la valeur sous-jacente. Bien que le modèle de Black et Scholes ne représente pas parfaitement la réalité des marchés des options, il est souvent employé aux fins de l’évaluation et de la négociation des options.
Montant du règlement en espèces** (montant du règlement à la levée) Cash settlement amount*	Différence entre le prix de levée de l’option levée et la valeur de règlement à la levée de l’indice le jour où l’option sur indice est levée.

N

Neutre**

*Neutral**

Adjectif exprimant une opinion selon laquelle le cours d’un titre particulier ou les cours d’un marché en général n’augmenteront pas et ne baisseront pas de manière importante.

O

Opération d’ouverture** (opération initiale) Opening transaction*	Opération créant ou augmentant une position sur le marché. Une opération initiale d’achat ajoute des options achetées à la position globale d’un investisseur, tandis qu’une opération initiale de vente ajoute des options vendues. Une opération initiale sur une option augmente l’intérêt en cours de cette option.
Opération de liquidation [sur option] (opération liquidative) *Closing [option] trade	Soit la revente d’une option achetée initialement, soit le rachat d’une option vendue initialement.
Opération sur séance** Day trade*	Ouverture et fermeture d’une position (sur titre ou sur option) le même jour.
Option à parité (option au cours) *At-the-money option	Option dont le prix de levée est égal au cours de la valeur sous-jacente ou le plus près du cours de la valeur sous-jacente. On peut aussi trouver les expressions « option presque à parité » et « option près du cours ».
Option américaine *American option	Option que le détenteur peut lever au moment de son choix jusqu’à la date d’échéance.
Option classique *Vanilla option	Option d’achat ou de vente ne comportant aucune caractéristique non traditionnelle. Les options négociées en bourse sont des options classiques.
Option d’achat *Call option	Contrat d’option conférant au détenteur le droit (sans obligation aucune) d’acheter une quantité précise de la valeur sous-jacente au moment de son choix jusqu’à la date d’échéance du contrat (ou uniquement à la date d’échéance s’il s’agit d’une option européenne) et au prix de levée stipulé, puis obligeant le vendeur de l’option à vendre la valeur sous-jacente selon ces conditions si le détenteur exerce son droit.
Option d’achat synthétique en position acheteur** (position acheteur synthétique sur option d’achat) Synthetic long call*	Position acheteur sur action jumelée à l’achat d’une option de vente; les caractéristiques de celle-ci définissent celles de l’option d’achat synthétique.
Option d’achat synthétique en position vendeur** (position vendeur synthétique sur option d’achat) Synthetic short call*	Position vendeur sur action jumelée à la vente d’une option de vente; les caractéristiques de celle-ci définissent celles de l’option d’achat synthétique.
Option de vente *Put option	Contrat d’option conférant au détenteur le droit (sans obligation aucune) de vendre une quantité précise de la valeur sous-jacente au moment de son choix jusqu’à la date d’échéance du contrat (ou uniquement à la date d’échéance s’il s’agit d’une option européenne) et au prix de levée stipulé, puis obligeant le vendeur de l’option à acheter la valeur sous-jacente selon ces conditions si le détenteur exerce son droit.
Option de vente couverte par des liquidités** Cash-secured put*	Stratégie sur options où le vendeur de l’option de vente détient suffisamment de liquidités (ou de bons du Trésor) pour payer l’achat des titres en cas d’assignation de levée concernant l’option vendue.
Option de vente synthétique en position acheteur** (position acheteur synthétique sur option de vente) Synthetic long put*	Position vendeur sur action jumelée à l’achat d’une option d’achat; les caractéristiques de celle-ci définissent celles de l’option de vente synthétique.
Option de vente synthétique en position vendeur** (position vendeur synthétique sur option de vente) Synthetic short put*	Position acheteur sur action jumelée à la vente d’une option d’achat; les caractéristiques de celle-ci définissent celles de l’option de vente synthétique.
Option en jeu (option dans le cours) *In-the-money option	Soit une option d’achat dont le prix de levée est inférieur au cours de la valeur sous-jacente, soit une option de vente dont le prix de levée est supérieur au cours de la valeur sous-jacente.
Option entraînant une livraison physique** Physical delivery option*	Option dont la valeur sous-jacente est un bien physique ou une marchandise, comme des actions ordinaires ou des devises. Lorsque le détenteur lève son option, il y a livraison du bien physique ou de la marchandise, dont l’inscription en compte passe d’un compte de courtage ou de négociation à l’autre.
Option européenne *European option	Option que le détenteur ne peut lever qu’à la date d’échéance.
Option exotique *Exotic option	Option d’achat ou de vente comportant des caractéristiques non traditionnelles (concernant la valeur sous-jacente, le prix d’exercice, la date d’échéance ou la structure de rendement, par exemple) qui diffèrent de celles des options classiques. Les options exotiques se négocient généralement hors bourse.
Option hors jeu (option hors du cours) *Out-of-the-money option	Soit une option d’achat dont le prix de levée est supérieur au cours de la valeur sous-jacente, soit une option de vente dont le prix de levée est inférieur au cours de la valeur sous-jacente.
Option inscrite à la bourse** (option cotée) (option cotée en bourse) (option standardisée) Listed option*	Option de vente ou d’achat négociée à une bourse d’options nationale. À l’opposé, les options hors bourse comportent généralement des modalités non standardisées ou négociées.
Option sur action** (option sur actions) Equity option*	Option sur les actions ordinaires d’une société ou option sur les parts d’un fonds négocié en bourse.
Option sur indice** Index option*	Option dont la valeur sous-jacente est un indice. Le règlement des options sur indice est généralement effectué en espèces.
Option** (contrat d’option) Option*	Contrat donnant à son titulaire le droit, sans l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif précis (le titre sous-jacent) à un prix établi (le prix de levée) pendant une période précise (jusqu’à l’échéance). Le contrat oblige aussi le vendeur à respecter les modalités de livraison si le titulaire exerce le droit que lui confère le contrat.
Ordre à cours limité** (ordre à cours limite) Limit order*	Ordre de bourse passé auprès d’un courtier pour acheter ou vendre des titres ou des options à un prix précis.
Ordre au cours du marché** (ordre au marché) (ordre au mieux) Market order*	Ordre de bourse passé auprès d’un courtier pour acheter ou vendre immédiatement un titre ou une option au meilleur prix offert.
Ordre conditionnel** (ordre lié) Contingency order*	Ordre qui vise l’exécution d’une opération sur une valeur mobilière, mais qui dépend du cours d’une autre valeur mobilière.
Ordre ouvert** (ordre valable jusqu’à révocation) (ordre VAR) Good-’til-cancelled order*	Type d’ordre à cours limité qui demeure valable jusqu’à ce qu’il soit exécuté ou révoqué. Cela diffère d’un ordre valable pour la journée, lequel expire s’il n’a pas été exécuté à la fin de la journée de négociation. S’il n’est pas exécuté, un ordre ouvert sur option est automatiquement révoqué à l’échéance de l’option.
Ordre valable pour la journée** (ordre valable jour) (ordre jour) Day order*	Type d’ordre sur option indiquant au courtier d’annuler toute portion non exécutée de l’ordre à la clôture de la négociation la journée où l’ordre a été saisi.

P

Parité** Parity*	Terme décrivant la prime totale d’une option lorsqu’elle équivaut à la valeur intrinsèque de l’option. Par exemple, une option est à parité lorsque sa valeur théorique est égale à sa valeur intrinsèque. On dit qu’une option se négocie à parité lorsque sa prime correspond uniquement à sa valeur intrinsèque. On peut établir la parité en fonction du dernier cours, du cours acheteur ou du cours vendeur du titre sous-jacent.
Point d’équilibre *Break-even point	Cours du marché auquel une stratégie de négociation ne génère aucun profit et n’entraîne aucune perte. Remarque : On trouve aussi l’expression « seuil de rentabilité » qui convient, mais qui concerne surtout le domaine de la comptabilité plutôt que celui des valeurs mobilières.
Portage** (coût de portage) Carry*	Intérêt sur l’argent emprunté pour financer une position sur valeur mobilière.
Position acheteur sur action** (position acheteur sur actions) Long stock position*	Position d’un investisseur qui a acheté et qui détient des actions.
Position acheteur sur option** Long option position*	Position de l’acheteur (titulaire) d’une option qui représente le droit d’acheter (option d’achat) ou de vendre (option de vente) un titre à un prix précis (prix de levée) avant ou à une certaine date à venir (date d’échéance). Cette position découle d’une opération d’achat d’ouverture (achat d’une option d’achat ou d’une option de vente).
Position synthétique** Synthetic position*	Stratégie à plusieurs instruments dont le profil de risque et de rendement est le même que celui d’une stratégie à un seul instrument.
Position vendeur sur action** Short stock position*	Stratégie générant un profit en cas de chute du cours de l’action. Pour l’établir, il faut emprunter l’action auprès d’un courtier, puis la vendre sur le marché libre. Pour la conclure, il faut ensuite racheter l’action et la rendre au courtier prêteur.
Prime (prix de l’option) *Premium	Prix que l’acheteur verse au vendeur pour les droits rattachés au contrat d’option.
Prix de levée (prix d’exercice) *Strike price	Prix stipulé dans le contrat d’option auquel le détenteur d’une option peut acheter (dans le cas d’une option d’achat) ou vendre (dans le cas d’une option de vente) la valeur sous-jacente.
Prix de règlement** Settlement price*	Prix officiel à la fin d’une séance de bourse. The Options Clearing Corporation établit ce prix et l’utilise afin de déterminer la variation de l’avoir net des comptes et celle des exigences de marge, ainsi qu’à d’autres fins.

Q

Quotité de négociation**
(quotité)
(taille du contrat)

*Contract size**

Quantité de valeur sous-jacente sur laquelle porte une option. Il s’agit de 100 actions dans le cas d’une option sur action, à moins d’un rajustement découlant d’un événement spécial.

R

Rajustement** Adjustment*	Modification apportée aux modalités d’un contrat en raison d’un événement de marché (comme un fractionnement d’actions ou une fusion). Selon l’événement de marché, différentes modalités d’un contrat peuvent nécessiter un rajustement (en ce qui concerne le prix de levée, la valeur livrable, la date d’échéance, le multiplicateur, etc.). Une option rajustée peut porter sur un nombre supérieur ou inférieur aux 100 actions ou parts habituelles. Par exemple, à la suite d’un fractionnement d’actions selon un ratio de 3 pour 2, l’option rajustée portera sur 150 actions. Pour une telle option, il faut multiplier la prime par le facteur correspondant. Par exemple, l’achat d’une option d’achat portant sur 150 actions et ayant une prime de 4 $ coûterait 600 $.
Règlement** Settlement*	Processus au cours duquel le titre sous-jacent passe d’un compte de courtage à un autre à la suite de la levée d’une option sur action par son titulaire et de l’assignation visant le vendeur de l’option, lequel doit remplir les obligations qui lui incombent.
Report de position *Rollover	Remplacement d’une position par une position similaire d’échéance ultérieure. Remarque : On trouve aussi le terme « roulement », mais il est à éviter, puisqu’il s’agit d’un calque de l’anglais. Aucune acception française du mot « roulement » ne s’applique au concept de report de position.
Reporter une position *Roll a position, to	Dénouer une position et prendre simultanément une nouvelle position similaire d’échéance ultérieure.
Résistance** Resistance*	Zone de prix définie aux fins de l’analyse technique où la montée d’un cours devrait s’arrêter ou bien où la tendance à la vente devrait s’intensifier. L’analyse repose sur les variations du cours boursier observées dans le passé.
Risque de coincement** Pin risk*	Risque pour un investisseur (un vendeur d’options) que le cours du titre sous-jacent corresponde exactement au prix de levée à l’échéance (c’est-à-dire que l’option soit exactement à parité). L’investisseur ne saura pas combien d’options parmi celles qu’il a vendues feront l’objet d’une assignation. Il ne saura pas non plus si une variation de dernière minute du cours du titre sous-jacent fera en sorte que des options achetées se retrouveront en jeu ou hors jeu. Le lundi suivant la date d’échéance, le vendeur d’options risque de se retrouver avec une position acheteur (s’il avait vendu des options de vente) ou une position vendeur (s’il avait vendu des options d’achat) imprévue sur le titre sous-jacent et d’être ainsi exposé au risque d’une variation défavorable du cours.
Rho (coefficient rho) *Rho	Mesure de la variation marginale de la prime d’une option en fonction de la variation marginale du taux d’intérêt sans risque, toutes choses égales d’ailleurs. Le rho d’une option d’achat est positif; celui d’une option de vente est négatif.

S

Série d’options *Option series	Toutes les options d’une classe ayant le même prix de levée et la même date d’échéance.
Stellage *Straddle	Stratégie de négociation impliquant l’achat (ou la vente) simultané d’une option d’achat et d’une option de vente ayant les mêmes caractéristiques (mêmes valeur sous-jacente, mois d’échéance et prix de levée). Remarque : On trouve aussi les expressions « option double » et « position double » qui sont cependant peu précises.
Stellage couvert** Covered straddle*	Stratégie sur options où l’investisseur vend une option d’achat et une option de vente ayant le même prix de levée et la même date d’échéance, tout en détenant 100 titres de la valeur sous-jacente. En réalité, cette stratégie ne constitue pas une couverture complète, puisqu’une assignation de levée concernant l’option de vente exigerait l’achat de titres additionnels.
Stratégie équivalente** Equivalent strategy*	Stratégie ayant le même profil de risque et de rendement qu’une autre stratégie.
Stellage élargi *Strangle	Stratégie de négociation impliquant l’achat (ou la vente) simultané d’une option d’achat et d’une option de vente ayant la même valeur sous-jacente, le même mois d’échéance, mais des prix de levée différents. Remarque : On trouve aussi l’expression « position combinée » qui est cependant peu précise.
Stratégie neutre** Neutral strategy*	Stratégie sur options (ou stratégie sur titres et options) qui devrait être profitable dans un marché neutre.
Stratégie sur options *Option strategy	Stratégie de négociation reposant sur l’emploi d’options. Remarque : Il convient d’éviter l’expression « stratégie d’options », puisque les options ne constituent pas l’objectif de la stratégie, mais plutôt le moyen sur lequel elle repose.
Support** Support*	Zone de prix définie aux fins de l’analyse technique où la chute d’un cours devrait s’arrêter ou bien où la tendance à l’achat devrait s’intensifier. L’analyse repose sur les variations du cours boursier observées dans le passé.
Système de maintien de marché** [concurrentiel] Market maker system* [competing]	Méthode de fourniture de liquidité aux marchés des options reposant sur la concurrence entre mainteneurs de marché.

T

Thêta (coefficient thêta) *Theta	Mesure de la variation marginale de la prime d’une option en fonction de l’écoulement du temps jusqu’à l’échéance de celle-ci, toutes choses égales d’ailleurs. On peut aussi parler de la mesure de l’érosion de la valeur temps. L’érosion de la valeur temps n’est pas linéaire. Elle tend à s’accélérer à l’approche de l’échéance.
Titre sous-jacent d’options** Optionable stock*	Titre servant de valeur sous-jacente à des options cotées et négociées.
Tunnel *Collar	Stratégie de couverture impliquant l’achat d’une option de vente et la vente simultanée d’une option d’achat de même échéance, mais de prix de levée différents, ainsi qu’une position acheteur sur la valeur sous-jacente. Une telle stratégie permet à un investisseur de se couvrir dans une certaine mesure contre une variation défavorable du cours d’une valeur sous-jacente qu’il possède.
Type d’option *Option type	Classification d’un contrat d’option en tant qu’option d’achat ou option de vente.

V

Valeur intrinsèque *Intrinsic value	Différence positive entre le cours de la valeur sous-jacente et le prix de levée d’une option d’achat ou entre le prix de levée d’une option de vente et le cours de la valeur sous-jacente. Par définition, la valeur intrinsèque est toujours positive ou nulle.
Valeur mobilière (titre) *Security	Instrument financier qui se négocie en bourse ou hors bourse, comme une action, une part, une obligation, un droit de souscription ou un bon de souscription.
Valeur sous-jacente (sous-jacent) *Underlying asset	Valeur sur laquelle porte un instrument dérivé et sur laquelle repose l’évaluation de celui-ci. Il peut s’agir d’une valeur mobilière, d’un instrument dérivé, d’une devise, d’une marchandise, de tout autre actif ou d’un indice.
Valeur temps *Time value	Portion de la prime d’une option qui repose sur le temps qu’il reste à courir jusqu’à l’échéance du contrat d’option et sur la possibilité que les facteurs qui déterminent la valeur de la prime de l’option changent durant cette période. La valeur temps est égale à la différence entre la prime de l’option et la valeur intrinsèque. La valeur temps est généralement positive et elle décroît avec le passage du temps de façon non linéaire.
Véga (coefficient véga) *Vega	Mesure de la variation marginale de la prime d’une option en fonction de la variation marginale de la volatilité implicite de la valeur sous-jacente, toutes choses égales d’ailleurs.
Vente d’options d’achat partiellement couvertes par l’achat de la valeur sous-jacente** Ratio write*	Stratégie de placement impliquant l’achat d’un titre et la vente d’options d’achat dans une plus grande proportion (c’est-à-dire que le nombre d’options vendues représente un plus grand nombre de titres que la quantité de titres achetés).
Vendeur d’une option *Writer	Investisseur qui vend une option. Le vendeur d’une option reçoit une prime de l’acheteur. En cas d’assignation de levée, le vendeur assume l’obligation qui en découle, c’est-à-dire l’obligation de vendre (dans le cas d’une option d’achat) ou d’acheter (dans le cas d’une option de vente) la valeur sous-jacente au prix de levée stipulé. Il peut aussi racheter l’option sur le marché jusqu’à sa date d’échéance avant une éventuelle assignation de levée.
Vente d’une option d’achat non couverte** Uncovered call option writing*	Position vendeur sur option d’achat pour laquelle le vendeur ne détient pas de position équivalente sur la valeur sous-jacente de l’option.
Vente d’une option de vente couverte** (vente d’une option de vente couverte par des liquidités) Covered put writing*	Stratégie sur options où le vendeur de l’option de vente détient suffisamment de liquidités pour payer l’achat des titres en cas d’assignation de levée concernant l’option vendue.
Vente d’une option de vente non couverte** Uncovered put option writing*	Position vendeur sur option de vente pour laquelle le vendeur ne détient pas de position vendeur correspondante sur la valeur sous-jacente et n’a pas déposé dans un compte au comptant les liquidités ou les actifs liquides correspondant à la valeur de levée de l’option de vente.
Vente d’une option à découvert *Naked [option] writing	Vente d’une option d’achat ou d’une option de vente sans détenir la quantité suffisante de la valeur sous-jacente ou les fonds nécessaires pour satisfaire à l’obligation de vente ou d’achat de la valeur sous-jacente en cas de levée de l’option vendue.
Vente d’une option d’achat couverte *Covered [option] writing	Vente d’une option d’achat par un investisseur qui détient la valeur sous-jacente en quantité suffisante pour satisfaire à l’obligation de vente de la valeur sous-jacente en cas de levée de l’option vendue.
Volatilité *Volatility	Niveau de variabilité d’un taux ou du cours d’une valeur dans le temps mesuré par l’écart type du taux ou du cours. En règle générale, une forte volatilité implique un niveau accru de risque.
Volatilité historique** Historic volatility*	Mesure des variations réelles du cours d’un titre durant une période précise.
Volatilité implicite [d’une option] *Implied volatility [of an option]	Mesure de la volatilité du cours de la valeur sous-jacente qui est établie selon un modèle d’évaluation des options et qui est implicite dans la prime d’une option.
Volatilité propre** Individual volatility*	Pourcentage de volatilité qui justifie le prix d’une option donnée, contrairement à la volatilité historique ou à la volatilité implicite. Il est possible d’utiliser un modèle d’évaluation théorique des options pour calculer la volatilité propre d’une option lorsque l’on connaît le prix de l’option, ainsi que les cinq autres facteurs quantifiables (cours du titre, temps restant jusqu’à l’échéance de l’option, prix de levée, taux d’intérêt et dividendes en espèces).

*Terme correspondant en anglais

** La définition actuelle est une traduction de la définition anglaise tirée du glossaire des options de l’Options Industry Council.

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