Options sur CCAÉ : comprendre l’établissement du prix, les termes clés et les caractéristiques des contrats

Dans la foulée du premier article d'une série de cinq, intitulé Options sur CCAÉ : une nouvelle ère pour les investisseurs individuels canadiens, tâchons d'explorer les aspects pratiques de la négociation d'options sur CCAÉ. Les options sur CCAÉ constituent une nouveauté révolutionnaire sur le marché canadien des options. Elles permettent d'investir dans des sociétés mondiales de premier plan comme Apple, Nvidia et Google, tout en offrant des avantages uniques du fait qu'elles sont libellées en dollars canadiens (CAD) et qu'elles comprennent une couverture de change intégrée. Contrairement aux options traditionnelles sur actions américaines, les options sur CCAÉ ne nécessitent aucune conversion des devises et ne suscitent aucun enjeu transfrontalier, ce qui en fait des véhicules de placement mondiaux accessibles aux investisseurs canadiens.

En ce qui concerne les autres types d'options, les investisseurs qui souhaitent inclure des options sur CCAÉ dans leur portefeuille doivent se familiariser avec les mécanismes d'établissement du prix des options et les termes clés de leur négociation. BiBien que ces instruments simplifient l'accès aux marchés mondiaux, la négociation d'options sur CCAÉ exige toujours une compréhension approfondie des concepts fondamentaux de négociation d'options. En effet, il existe une foule de facteurs qui influent sur le prix d'une option, dont la valeur intrinsèque, la valeur temps et la volatilité. De plus, en se familiarisant avec les principales caractéristiques du contrat, dont le prix de levée, la date d'échéance, le calcul de la prime et les processus de règlement, les investisseurs sont à même de prendre des décisions éclairées lorsqu'ils négocient des options de la CCAÉ.

Comprendre comment le prix des options est établi

Le prix d'une option se compose de deux éléments principaux, qui fonctionnent de la même manière pour les options sur CCAÉ que pour les options traditionnelles :

• Valeur intrinsèque – Valeur inhérente de l'option fondée sur la corrélation entre le prix de levée et le cours de l'actif sous-jacent, en l'occurrence le CCAÉ.
• Valeur temporelle – Valeur supplémentaire attribuée au temps restant jusqu'à l'échéance et au potentiel de fluctuation des cours.

Dans le cas des options sur CCAÉ, ces composantes conservent leur importance fondamentale tout en offrant des avantages uniques aux investisseurs canadiens :

• Les prix et les primes sont exprimés en dollars canadiens.
• Le risque de change est géré au moyen d'une couverture intégrée.

En outre, la volatilité joue un rôle crucial dans l'établissement de la prime d'une option, car elle reflète la fourchette attendue des fluctuations du cours de l'actif sous-jacent.

Pour tout savoir sur les principes d'établissement du prix des options, consultez notre module éducatif intitulé Comprendre les prix des options et notre vidéo L'influence de la valeur temps et intrinsèque sur le prix des options.

Valeur intrinsèque : la valeur fondamentale d'une option

La valeur intrinsèque représente le volet du prix d'une option qui est immédiatement réalisable lorsque le contrat est exercé. Cette valeur est déterminée en comparant le prix de levée au cours du CCAÉ sous-jacent.

• Les options d'achat ont une valeur intrinsèque lorsque le cours du CCAÉ est supérieur au prix de levée.
• Les options de vente ont une valeur intrinsèque lorsque le cours du CCAÉ est inférieur au prix de levée.

Exemple d'options sur CCAÉ :

Maple Tech Innovations est une entreprise américaine fictive. Un investisseur détient une option d'achat sur le CCAÉ de Maple Tech Innovations (MTI) au prix de levée de 25 $, et le CCAÉ MTI se négocie actuellement à 28 $.

• Valeur intrinsèque = 28 $ - 25 $ = 3 $
• Ainsi, l'option a une valeur intrinsèque de 3 $ par CCAÉ. Comme chaque contrat d'option représente 100 CCAÉ, la valeur intrinsèque totale serait de 300 $ par contrat.

À l'inverse, si le CCAÉ MTI se négociait à 24 $, la valeur intrinsèque serait nulle. En effet, l'investisseur n'exercerait pas l'option si le cours du CCAÉ était inférieur au prix de levée.

Pour une option de vente, le calcul est inversé :

Dans cet exemple, NorthStar Energy est une entreprise fictive. Un investisseur détient une option de vente sur le CCAÉ de NorthStar Energy (NSE) au prix de levée de 25 $, et le CCAÉ NSE se négocie actuellement à 22 $.

• Valeur intrinsèque = 25 $ - 22 $ = 3 $
• Ainsi, l'option aurait une valeur intrinsèque de 3 $ par CCAÉ ou 300 $ par contrat.

Si le CCAÉ NSE se négociait à 26 $, la valeur intrinsèque serait nulle. En effet, l'investisseur n'exercerait pas l'option si le cours du CCAÉ était supérieur au prix de levée.

Valeur temps : l'impact de l'échéance sur la prime d'une option

La valeur temps représente le volet du prix d'une option qui tient compte du temps jusqu'à l'échéance et de la probabilité que l'option puisse acquérir une valeur intrinsèque.

• Les options dont le temps jusqu'à l'échéance est plus long ont une valeur temporelle plus élevée, car l'investisseur a plus de chances que le cours du CCAÉ évolue en sa faveur.
• La valeur temps diminue progressivement, ce qu'on appelle aussi l'érosion de la valeur temps (thêta).

Effet de la valeur temps sur les options sur CCAÉ :

Prenons TechNova, une entreprise fictive à la fine pointe de l'intelligence artificielle. Dans ce scénario, il y a deux options d'achat sur le CCAÉ de TechNova (TECHNOVA), toutes deux au prix de levée de 25 $ :

1. L'une expire dans un mois et sa prime est de 2,50 $.
2. L'autre expire dans six mois et sa prime est de 5,00 $.

Même si le prix du CCAÉ TECHNOVA reste constant à 25 $, le prix de l'option à six mois est plus élevé, car sa valeur temps est supérieure, étant donné que le cours du CCAÉ a plus de chances d'augmenter avant l'échéance. Contrairement à ce qui se fait pour les options traditionnelles sur actions américaines, les primes sont exprimées en dollars canadiens, ce qui permet d'évaluer avec plus de précision les coûts pour les investisseurs canadiens.

Volatilité : les effets de l'incertitude sur le marché

La volatilité mesure la fluctuation attendue du cours de l'actif sous-jacent et a une incidence considérable sur la prime d'une option.

• Une volatilité élevée mène généralement à une hausse des primes des options, car la probabilité de grandes fluctuations du cours est plus élevée.
• En revanche, une faible volatilité se traduit par une baisse des primes, car les cours sont censés être plus stables.

Effets de la volatilité propres aux CCAÉ :

Le CCAÉ de GreenEnergy (GREENE) a récemment connu beaucoup de volatilité sur le marché en marge de la publication des résultats de la société. GreenEnergy est une jeune entreprise fictive qui se spécialise dans l'énergie solaire. Par conséquent :

• Une option d'achat au prix de levée de 25 $ échéant dans un mois voit sa prime passer de 2,00 $ à 3,50 $, car il y a plus de chances que le cours du CCAÉ bouge considérablement.

La couverture de change intégrée permet d'isoler les effets de la volatilité propre à la société et les fluctuations de change.

Exemple d'incidence sur le marché :

Voici ce qui arrive lorsque vous négociez des options sur CCAÉ en période de volatilité :

• Les fluctuations de l'action sous-jacente se refléteront dans les variations de la prime.
  La couverture de change maintient une exposition constante en dollars canadiens.
• Les décisions de spéculation portent principalement sur les résultats de la société plutôt que sur le taux de change.

Inversement, si les conditions du marché se stabilisent, la prime de l'option diminue à mesure que les fluctuations du cours attendues s'atténuent.

Termes clés de la négociation d'options sur CCAÉ

1. Prix de levée : le prix auquel l'option peut être exercée

Le prix de levée est le prix prédéterminé auquel le CCAÉ sous-jacent peut être acheté (option d'achat) ou vendu (option de vente), une fois l'option exercée.

2. Date d'échéance : la date limite pour exercer l'option

Les options sur CCAÉ suivent un cycle d'échéance structuré.

• Échéances hebdomadaires : maximum de cinq semaines consécutives.
• Échéances mensuelles : quatre mois consécutifs les plus rapprochés, plus des échéances trimestrielles supplémentaires (mars, juin, septembre, décembre).
• Options de type américain : possibilité d'exercer l'option à tout moment avant l'échéance.

3. Prime : le coût d'acquisition d'une option

La prime est le prix que paie l'acheteur pour acquérir un contrat d'option. Elle comprend :

• la valeur intrinsèque (le cas échéant);
• la valeur temporelle, fondée sur le temps restant et l'évolution attendue du cours;
• des rajustements liés à volatilité, qui reflètent les conditions du marché.

4. Règlement : la livraison physique des CCAÉ sous-jacents

Les options sur CCAÉ se règlent par livraison physique. Par conséquent, voici ce qui arrive au moment de l'exercice :

• Les titulaires d'options d'achat reçoivent 100 CCAÉ au prix de levée.
• Les titulaires d'options de vente vendent 100 CCAÉ au prix de levée.

Exemple :

Un investisseur exerce une option d'achat sur le CCAÉ de Tesla (TSLA) au prix de levée de 25 $. Il reçoit 100 CCAÉ TSLA à 25 $ chacun, quel que soit le cours actuel du marché.

Conclusion : rehausser l'accessibilité aux marchés grâce aux options sur CCAÉ

Qu'elles soient utilisées aux fins de couverture, de production de revenus ou de positionnement stratégique sur le marché, les options sur CCAÉ donnent aux investisseurs toute la souplesse et le contrôle nécessaires pour gérer leurs portefeuilles. Plus ce produit novateur fera des adeptes, plus il jouera un rôle essentiel dans l'accroissement de la participation sur le marché canadien des options et plus il rehaussera l'importance des connaissances, de la stratégie et de la gestion disciplinée des risques pour négocier des options avec brio.

Fortes de leur structure libellée en dollars canadiens et de leur couverture de change intégrée, ces options éliminent des obstacles importants à la négociation transfrontalière. Résultat : les investisseurs peuvent passer moins de temps à gérer la complexité opérationnelle et plus de temps à prendre des décisions stratégiques.

Renseignez-vous sur les CCAÉ disponibles à la négociation d'options.

Faits saillants :

• Les principes fondamentaux d'établissement de prix des options s'appliquent aux options sur CCAÉ, mais comme les contrats sont libellés en dollars canadiens, ils offrent également des avantages uniques.
• Les calculs de la valeur intrinsèque et de la valeur temps sont simplifiés grâce à l'établissement du prix dans une seule monnaie.
• La couverture de change intégrée simplifie la gestion des risques du portefeuille.
• Les processus de règlement sont optimisés pour les investisseurs canadiens.

Prochainement dans notre série consacrée aux options sur CCAÉ

Cet article, le deuxième de notre série en cinq parties, fait suite à celui qui est intitulé Options sur CCAÉ : une nouvelle ère pour les investisseurs individuels canadiens tout en préparant le terrain pour des sujets plus avancés. Dans les prochains articles, nous nous pencherons sur les applications stratégiques des options sur CCAÉ, notamment la constitution d'un portefeuille d'options sur CCAÉ pour répondre à différents objectifs et la liquidité des options sur CCAÉ.

Pour tout savoir sur les principes d'établissement du prix des options, consultez notre module éducatif intitulé Comprendre les prix des options ou notre vidéo L'influence de la valeur temps et intrinsèque sur le prix des options.

Envie d'apprendre à négocier les options? Consultez Options-Ed, notre centre de formation et de ressources sur la négociation d'options.

© Bourse de Montréal Inc., 2025. Tous droits réservés. Il est interdit de reproduire, de distribuer, de vendre ou de modifier le présent document sans le consentement préalable écrit de Bourse de Montréal Inc. Les renseignements qui figurent dans le présent document sont fournis à titre d'information seulement. Ni Groupe TMX Limitée ni ses sociétés affiliées ne garantissent l'exhaustivité des renseignements qui figurent dans le présent document et ne sont responsables des erreurs ou des omissions que ceux-ci pourraient comporter ni de l'utilisation qui pourrait en être faite. Ce document ne vise aucunement à offrir des conseils d'ordre juridique, comptable, fiscal ou financier ou des conseils de placement, entre autres, et on ne doit pas s'y fier à de telles fins. L'information présentée ne vise pas à encourager l'achat de titres inscrits à la Bourse de Montréal, à la Bourse de Toronto ou à la Bourse de croissance TSX. Le Groupe TMX et ses sociétés affiliées ne cautionnent ni ne recommandent les titres mentionnés dans le présent document. Bourse de Montréal et MX sont des marques déposées de Bourse de Montréal Inc. Le Groupe TMX, TMX et le logo de TMX sont des marques déposées de TSX Inc. et elles sont utilisées sous licence.