Module 7 : Risques liés aux options et gestion du risque de base

La négociation d'options comporte des risques particuliers. La compréhension et la gestion de ces risques sont essentielles à la réussite à long terme :

Comprendre l'effet de levier des options

L'effet de levier vous permet de miser sur une grande quantité d'actions moyennant un investissement relativement plus faible.

Comment cela fonctionne, dans le monde des options :

• Le prix d'une option est beaucoup moins élevé que le prix d'achat d'une quantité équivalente d'actions.
• Cela signifie que les gains (et les pertes) en pourcentage sur le placement dans l'option peuvent être beaucoup plus importants que sur l'action elle-même.

Exemple :

• L'action XYZ se négocie à 100 $. Une option d'achat assortie d'un prix de levée de 105 $, qui vient à échéance dans trois mois, coûte 3 $.
• Pour contrôler 100 actions, vous paieriez 300 $ pour les options plutôt que 10 000 $ pour les actions.
• Si le prix de XYZ passe à 110 $, l'option pourrait valoir 7 $, soit un gain de 133 % sur votre placement, comparativement à un gain de 10 % sur l'action.
• Toutefois, si le prix de XYZ baisse à 95 $, l'option pourrait perdre toute valeur, soit une perte de 100 % par rapport à la perte de 5 % de l'action.

Point clé à retenir : L'effet de levier amplifie les gains et les pertes, augmentant les rendements potentiels et les risques.

Risque de perdre la totalité de votre placement

Les options ont une date d'échéance, après laquelle elles deviennent sans valeur si elles ne sont pas exercées.

Scénarios menant à une perte totale :

• Options hors jeu à l'échéance : Si le prix de levée d'une option d'achat est supérieur au prix de l'action (ou si le prix d'une option de vente est inférieur au prix de l'action) à l'échéance, l'option expire sans valeur.
• Mauvaise orientation du marché : Si vous achetez une option d'achat et que le prix de l'action baisse (ou si vous achetez une option de vente et que le prix augmente), vous pourriez perdre la totalité de votre prime.

Facteurs de probabilité :

• Temps à courir avant l'échéance : Les options à court terme présentent un risque plus élevé d'arriver à échéance sans valeur.
• Distance par rapport au prix de levée : Des options nettement hors jeu sont plus susceptibles d'expirer sans valeur.

Exemple :

• Vous achetez une option d'achat à 50 $ sur une action ABC pour 2 $, dont l'échéance est dans un mois. Le prix d'ABC se situe actuellement à 48 $.
• Si ABC se négocie à 49,99 $ à l'échéance, votre option expire sans valeur et vous perdez la totalité de votre placement de 2 $.

Point clé à retenir : Contrairement aux actions, qui peuvent se remettre des replis, les options peuvent perdre toute leur valeur.

Risque d'érosion de la valeur temps

L'érosion de la valeur temps est la réduction de la valeur d'une option à l'approche de l'échéance, aussi appelée thêta.

Déroulement

• Les options perdent de la valeur au fil du temps, car le prix de l'action est moins susceptible de fluctuer favorablement.
• Cette érosion s'accélère à mesure que la date d'échéance approche, surtout dans le dernier mois.

Facteurs ayant une incidence sur l'érosion de la valeur temps :

• Degré de parité : Les options à parité sont généralement celles qui connaissent le plus d'érosion de la valeur temps.

• Temps à courir avant l'échéance : L'érosion s'accélère à mesure que l'échéance approche.

Visualisation de l'érosion de la valeur temps :

• Voyez-le comme un glaçon qui fond, lentement d'abord, puis rapidement à mesure qu'il rétrécit.

Exemple :

• Vous achetez une option d'achat à 60 $ sur une action de DEF pour 3 $, dont l'échéance est dans trois mois. Le prix de DEF se situe actuellement à 58 $.
• Après deux mois, même si le prix de DEF se situe toujours à 58 $, votre option pourrait ne valoir que 1,50 $ en raison de l'érosion de la valeur temps.

Point clé à retenir : Le temps joue constamment contre l'acheteur d'une option, ce qui érode la valeur de celle-ci.

Risque de volatilité

Le risque de volatilité est le risque associé aux variations imprévisibles du taux et de l'ampleur des fluctuations de prix de l'actif sous-jacent.

En quoi cela importe, dans le cas des options? Les fluctuations de la volatilité peuvent avoir une incidence importante sur le prix des options, même si le prix de l'actif sous-jacent n'a pas changé.

Types de volatilité :

• Volatilité historique : Mesure les fluctuations passées du prix de l'actif sous-jacent.
• Volatilité implicite : Les prévisions du marché quant à la volatilité future sont fondées sur les prix actuels des options.

Incidence sur les prix des options :

• Volatilité implicite plus élevée = prix des options plus élevés (tant pour les options d'achat que pour les options de vente)
• Volatilité implicite moins élevée = prix des options moins élevés

Asymétrie de la volatilité :

• Les options de vente hors jeu sont souvent assorties d'une volatilité implicite supérieure à celle des options d'achat hors jeu, ce qui reflète la crainte d'un repli du marché.

Exemple :

• Vous achetez une option d'achat sur l'action de GHI pour 4 $ lorsque la volatilité implicite est de 30 %.
• Les bonnes nouvelles réduisent l'incertitude sur les marchés : la volatilité implicite chute à 20 %.
• Même si le prix de l'action de GHI n'a pas changé, votre option pourrait maintenant ne valoir que 3 $ en raison de la baisse de la volatilité implicite.

Point clé à retenir : L'évolution des attentes du marché à l'égard de la volatilité future peut avoir une incidence importante sur les prix des options, quelle que soit la fluctuation des prix de l'actif sous-jacent.

Techniques de gestion du risque de base

Taille des positions :

• Quoi : Limiter le montant investi dans une opération sur option.
• Comment : Limiter la taille des opérations individuelles en fonction d'un niveau de risque approprié, chaque opération n'exposant ainsi qu'un petit pourcentage de votre portefeuille au risque, qui demeure gérable.
• Pourquoi : Pour protéger votre portefeuille contre les pertes importantes découlant d'une opération.

Diversification :

• Quoi : Répartir le risque entre les actions, les secteurs et les stratégies.
• Comment : Utiliser des options sur diverses actions sous-jacentes et combiner différentes stratégies d'options.
• Pourquoi : Réduire l'incidence d'une seule mauvaise opération ou d'un problème propre à un secteur.

Ordres stop :

• Quoi : Établir des points de sortie prédéterminés pour limiter les pertes potentielles.
• Comment : Passer un ordre de vente de votre option si elle tombe à un certain prix.
• Pourquoi : Aider à gérer la prise de décision émotionnelle et à limiter le risque de baisse.

Formation continue :

• Quoi : Apprentissage continu sur les options, la dynamique du marché et la psychologie de la négociation.
• Comment : Lisez des livres ou des documents, assistez à des webinaires ou faites des opérations simulées ou virtuelles.
• Pourquoi : Les marchés et les stratégies évoluent; rester informé améliore la prise de décisions.

Utilisation des écarts :

• Quoi : Combinaison d'options pour limiter le risque (p. ex. écart haussier sur options d'achat).
• Comment : Acheter une option et en vendre une autre à un prix de levée différent.
• Pourquoi : Réduire les coûts et le risque par rapport à « ne faire qu'acheter des options ».

Exemple :

Prenons l'exemple de « CanTelecom Services », une société fictive du secteur des services de communication, qui se négocie à 80 $ :

• Vous achetez une option d'achat assortie d'un prix de levée de 85 $ pour 3 $, qui vient à échéance dans deux mois.
• Placement total : 300 $ (3 $ × 100 actions)

Risques :

• Risque lié à l'effet de levier : Si l'action de CanTelecom tombe à 79 $ (baisse de 1,25 %), votre option pourrait perdre 33 % de sa valeur.
• Risque de perte totale : Si le titre de CanTelecom reste sous la barre des 85 $ à l'échéance, vous perdez la totalité des 300 $.
• Risque d'érosion de la valeur temps : Votre option perd de la valeur chaque jour, surtout dans les dernières semaines.
• Risque de volatilité : Une baisse de la volatilité du marché pourrait réduire la valeur de votre option, même si le prix de CanTelecom ne change pas.

Gestion du risque :

• Limiter la taille de votre position à un faible pourcentage de votre portefeuille (p. ex. 1 % à 2 %)
• Diversifier en envisageant également des options de vente ou des options sur d'autres sociétés de télécommunications
• Établir un ordre stop : Il s'agit d'une instruction de vendre l'option si son prix baisse à un certain niveau. Par exemple, vous pourriez établir un ordre stop à 50 % de la valeur initiale de l'option. Si vous avez payé 3 $ pour cette option, vous pourriez établir un ordre stop à 1,50 $. Cela contribue à limiter les pertes potentielles.
• Envisagez d'effectuer des opérations simulées (exercices avec de la monnaie simulée) pour acquérir de l'expérience avant d'utiliser des fonds réels.

Exercice

1. Lequel des énoncés suivants N'EST PAS une technique de gestion du risque de base pour la négociation d'options?
   a) Taille des positions
   b) Diversification
   c) Achat d'options en jeu seulement
   d) Formation continue
   
   
2. Vrai ou faux? L'érosion de la valeur temps (thêta) a une incidence égale sur toutes les options, peu importe la date d'échéance.
   
   
3. Si vous avez investi 500 $ dans une seule opération sur options et que votre portefeuille total est de 10 000 $, quelle est la taille de cette position en pourcentage de votre portefeuille?
   a) 0,5 %
   b) 5 %
   c) 10 %

Réponses : 1) c, 2) Faux, 3) b

N'oubliez pas que même si les options peuvent offrir un important potentiel de profit, elles comportent aussi des risques importants. Utilisez toujours des techniques de gestion du risque et investissez uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre.

Bravo, vous avez terminé le module 7! Vous avez maintenant acquis des connaissances cruciales sur les risques liés à la négociation d'options et sur la façon de les gérer. Cette compréhension est essentielle pour toute personne qui veut négocier des options de façon fructueuse. Dans le module 8, nous verrons comment ouvrir votre premier compte de négociation d'options au Canada. Êtes-vous prêt(e) à passer à la prochaine étape pour devenir un négociateur d'options?

Avertissement :

Les stratégies décrites dans le présent article ne sont présentées qu'à des fins d'information et de formation. Elles ne doivent pas être interprétées comme étant des recommandations d'acheter ou de vendre quelque valeur mobilière que ce soit. Comme toujours, avant de mettre en œuvre des stratégies sur options, assurez-vous d'être à l'aise avec les scénarios proposés et d'être prêt à en assumer tous les risques.

© Bourse de Montréal Inc., 2024. Tous droits réservés. Il est interdit de reproduire, de distribuer, de vendre ou de modifier le présent document sans le consentement préalable écrit de Bourse de Montréal Inc. Les renseignements qui figurent dans le présent document sont fournis à titre d'information seulement. Ni Groupe TMX Limitée ni ses sociétés affiliées ne garantissent l'exhaustivité des renseignements qui figurent dans le présent document et ne sont responsables des erreurs ou des omissions que ceux-ci pourraient comporter ni de l'utilisation qui pourrait en être faite. Ce document ne vise aucunement à offrir des conseils d'ordre juridique, comptable, fiscal ou financier ou des conseils de placement, entre autres, et on ne doit pas s'y fier à de telles fins. L'information présentée ne vise pas à encourager l'achat de titres inscrits à la Bourse de Montréal, à la Bourse de Toronto ou à la Bourse de croissance TSX. Le Groupe TMX et ses sociétés affiliées ne cautionnent ni ne recommandent les titres mentionnés dans le présent document. Bourse de Montréal et MX sont des marques déposées de Bourse de Montréal Inc. TMX et le logo de TMX sont des marques déposées de TSX Inc. et elles sont utilisées sous licence.